樊纲:中国经济不会崩溃,但“软着陆”大道并不平坦

摘要: 我今天不讲金融期货,大概用一小时时间讲三个问题,跟金融商业有关的,关于中国经济的宏观形势。

11-09 13:16 首页 天乐岛


众所周知,中国经济在过去6年多时间里持续下滑,到今年开始回暖。樊纲先生对这一现象做了解释:许多人叫了五六年中国经济将崩溃,会“硬着陆”的威胁论不攻自破。9月8日,央行货币政策委员会委员、国民经济研究所所长,《决策要参》专家委员会委员樊纲先生在2017第二届中国(郑州)国际期货论坛的主论坛中,就关于中国经济的宏观形势发表了自己的看法,以下为樊纲先生演讲中关于中国经济形势部分的文字实录。

 


我今天不讲金融期货,大概用一小时时间讲三个问题,跟金融商业有关的,关于中国经济的宏观形势。


首先讲一讲对于中国经济走势的看法。这个大家都知道,中国经济过去6年多时间里面持续下滑,到今年开始有点回暖,2016年是探底了,就是L型一竖大概到2016年应该看底了,2016年人们问中国经济什么时候探底,我说2017年才能知道,但是探底不等于回升,探底可能还要在底部徘徊一段时间,但是至少这样一种形式改变了这种说法。

 

最后讲到一个词说中国经济有韧性,这句话什么意思呢?这句话背后含义是什么呢?背后的含义是,大家承认中国不会再有硬着陆了,叫了五六年中国经济将崩溃,将硬着陆,这个说法大家现在承认不说了,中国经济以前说有那么多问题,应该崩盘怎么老不崩,现在承认了中国经济有那么多问题。


但是有韧性,说明不会崩盘,这是过去五年前我们在国际会议上跟那些语言家争论的问题,说房地产市场要崩盘,房地产市场崩盘中国金融要崩盘。



为什么有这种说法呢?为什么我们跟他争论呢?说明这些人不知道三个事情:一是中国经济有周期、有波动,什么叫经济周期,什么叫波动呢?


就是只要有了经济过热,我们说股市,不说其他市场,只要有高峰就会有低谷,有了经济过热就会产生债务问题,后面就会有调整,也许是危机式的调整,经济衰退,也许是后面要讲得软着陆的调整,但是总的来讲要解决这些问题。


有些人不知道中国经济也是有波动的,看到中国下滑了就说中国经济要崩盘了,我一会儿再给大家看那个图,看中国经济是怎么周期、怎么波动的情况。


二是这些人不太了解的情况是中国也是有宏观经济政策的,我们的宏观经济政策还是很起作用的,经济过热的时候努力压,使得泡沫不是太大。


有时候出手一些别人用不着的,别人不能用的政策,包括行政手段我们把泡沫及时捂住,比如房地产市场,我们能够出台限买政策,有钱不让买房子的政策一下泡沫捂住,使得这些还没有波及到全国二三四线城市去就停住了,这样全国就没有大泡沫,可能几个大城市泡沫很大,后来也裂的很多,2008年跌了50%,北京、上海、深圳,也没造成全局性大波动。


三是很多人认识不到经济调整过热之后,不仅仅是只有一个办法,就是危机衰退,急风暴雨之后硬着陆的办法。还有一种办法叫软着陆,这就是我们中国不止一次软着陆,已经是两次了。


我们这一次也是软着陆,软着陆是后面一些问题或者掩盖一些问题不让它一次性全部暴露,逐渐在经济增长过程中去解决。这样的一个方法就有一个特点,我们不出现经济大的危机和衰退,很多人不知道中国有经济危机,是不知道中国有衰退,什么叫衰退?



衰退就是负增长,美国、欧洲一说危机了,一说调整了,负的2%,负的3%,我们中国现在低了还有六点几,90年代保八没保住,这次是保七没保住还有六点几,没有衰退就认为还有周期,用软着陆的办法就是经济逐步还在增长过程中逐步实现调整,这是一个基本的过程,几个基本的特点。


无论是什么样的特点最基本问题还都是一样的,前面有了过热后面还得有调整,这一点大家要相信经济学的规律,泡沫总是要破的,破了之后是有很多问题要解决的。


我们前面十几年时间里两次经济过热,今天不多回顾这些问题了,就产生了一系列的问题,基本上就是产能过剩、库存积压、债务量过大,这些问题都跟当前的过热有关,大幅度投资,经济快速增长,期货投了很多东西到现在发现没有那么多需求,就成了过剩的产能。需要处理这些问题,我们仍然在处理这些问题的过程当中。


软着陆的好处是不出现衰退,不出现危机,不出现硬着陆,但是坏处就是它持续的时间比较长,美国应该说三年前经济就基本恢复了,不是要求高增长,正常增加2%几,基本恢复了,用了五六年时间,而我们六年时间还在一个劲下滑,有人就问这个过程究竟有多长?


世界上没有可参照的,只能参照自己,就看看我们自己这张图。这张图很简单,两个数字,一个是GDP增长率,蓝色,一个是红线通货膨胀率,上一次经济大过热是90年代初,1995年开始下滑,到1999年五年下滑,2002年还有通货紧缩,2003年非典过后中国经济正常增长,2007年逐步进入一个新的周期,这就是上一次用了八年时间。


现在如果说我们承认2016年见底了六年下滑,这次问题比上次严重,问题性质都差不多,那时候产能过剩,这次着重是钢铁煤炭,上次是发电、纺织,我们副总理在南方一个地方拿着锤子砸沙地(音)银行坏账到了50%以上,这次还很少,用了八年时间,保八没保住,七点几,当时人们说话也是一样的,从此不要再想8%增长了,这么多需求已经就没了,过两年进入一个过热。



因此这次的问题比上次还严重,我们利用这两次过热,2008年调整一轮,没调整完世界金融危机来了,刚才说了世界G20一致同意要调整经济,一方面改革金融体系。


2009年2010年又过热一轮,两轮过热问题比上次要严重,也就是说产能过剩,跟大家都有点关系,这都是大宗商品。2008年的时候钢铁过剩,4亿吨需求6亿吨产能,1/3,2011年第二轮过热以后再研究产能过剩,6亿吨需求,12亿吨产能,一半,你想想清理起来的难度,然后我们的债务,我们的僵尸企业这些问题大概还需要一段时间进行调整。


多长我也不知道,但是大概还得至少两三年的时间吧。所以有人问你乐观不乐观,我说乐观不会有什么硬着陆了,但是也不能过度乐观,我们的问题还有很多没有解决,供给侧还在进程当中,还需要一段时间使问题得到解决,这不是一个V字型,恐怕还要在底部徘徊一段时间,包括金融界,包括实业要有思想准备。


经过这么一轮调整,我们必须经过这轮调整,经过这轮调整产业过剩企业能够清除,我们的经济才能更好增长,这是一个必经的过程,而且好多事情在这个时候发生,经济重组,优胜劣汰。


大家都知道市场经济重要的功能就是优胜劣汰,经济过热的时候你淘汰谁?谁愿意被淘汰,所以这个时候必须优胜劣汰了,经济过热的时候你订单都忙不过来,是想创新,但是都顾不上了,现在你不创新就会死掉,就会淘汰出局,所以你必须想提高效率,想创新的事情。


所以不要小看低谷时期的状态,不要想它完全是负面的,它有积极的作用。我前一段还看到个电视短篇上讲到上个世纪初美国一些大的企业家摩根、卡耐基这些人的商业故事,让现代这些商业翘楚们评论,包括特朗普,他讲得一个观点就是危机好,低谷好,为什么好?


我可以买东西了,平常买不起东西,兼并重组正是在这个时候发生的。美国钢铁之所以成为世界第一,1900年前后经过大洗牌大重组,也是产能过剩,当时因为铁路发展导致钢铁发展,几千家钢铁企业发现产能过剩,摩根金融家找到了卡耐基,他们用市场化办法,龙头企业去兼并重组,最后400多家钢铁企业联合成了美国钢铁,有的当然是淘汰了,形成了一种新的产业格局,这都是在危机当中发生的,所以这里面有大量的机遇。

 


这是目前整个经济形势,政策什么也不讲了,政策现在大家都知道了,趋于中性,多讲一句的就是要正确分析周期性因素的作用,一说到经济周期有很多结构性问题,政策性问题,国企问题,金融市场发展等等,大家都知道有很多结构性问题,但是你想想结构性问题过去这些年也都在,那些问题可能更严重。


为什么就有高涨有低谷呢?其中重要的原因是因为有周期,因为有过热之后调整。我们也要用这样的观点来分析现在的情况,现在不是说中国经济从此就进入中低增长了,我们希望中国经济不要再过热了,不要再10%以上,世界学界有七八个小组算过中国增长率,没有一个算10%是正常的,超过9%是过热了,一般是7到9%是正常增长,现在大家算我所知道的五六个小组算出来的最低6.5,最高8.1还是8.2,汇丰银行。


所以过了这段调整,我们认真进行了调整,还回到正常增长,如果7%左右正常增长是很好时机,当然也是高增长五年、十年中国增长又上一个台阶,刚才方星海讲中华民族伟大复兴没有比现在更触手可及的状态。


未来五年十年正常的高增长是完全可能的,不要把现在运用到的这些问题完全归结为从此以后就不行了,劳动成本上升了,是有这些因素,但是中国经济仍然是一个发展中国家,我们各行各业差距很巨大,差距就是机遇,差距就是潜力,我们还有更大潜力要挖掘,我觉得需要进行长期的分析。


最后,我还是希望我们的媒体,特别是金融媒体把外汇储备减少当好事来报道,而不是当做利空来报道,中国经济才能更加健康,我们的结构才能更加合理。我就讲这些,仅供大家参考,谢谢大家!



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